宇树科技今日上市，「超人」机器人刷新人类跑跳纪录

2026年8月19日，人形机器人明星企业宇树科技正式登陆科创板，成为A股首家通用型机器人上市公司。这家从杭州起步、做过机器狗、上过央视春晚的公司，在挂牌前夕还丢出一枚重磅炸弹：8月17日发布的新款人形机器人「超人」，原地跳高2米、极限速度12.66m/s，两项指标均打破人类纪录。发行与新品共振，让这轮上市从一开始就充满话题度。

敲钟时刻：科创板历史上最难中的签

宇树科技本次发行价150.80元/股，对应发行后总市值约609.93亿元；公开发行4044.64万股，占总股本10%，募资总额约60.99亿元，净额约59.17亿元，保荐机构为中信证券。发行市盈率高达219.23倍，远超通用设备制造业约38倍的平均水平。

最引人注目的是申购数据：网上中签率仅0.0181%，创下科创板历史新低，有效申购倍数达8288倍，吸引978.46万户散户参与。另外，上市初期无限售流通股仅3008.77万股、占总股本约7.44%，意味着流通盘很小、筹码高度锁定，首日波动可能相当剧烈。

「超人」：3个月研发，跳高2米、时速45.6公里

8月17日公布的30秒演示视频中，「超人」在0.85米腿长的硬件基础上，实现了原地跳高2米、极限速度12.66m/s（约合时速45.6公里），两项成绩均超越人类原地跳高与奔跑纪录。宇树方面表示，这款全新整机仅用3个多月便研发完成，未来几个月仍有较大完善空间。

从产品节奏看，宇树一贯强调「快速迭代、硬件自研」：此前已推出四足机器人B2系列、人形机器人G1与H系列多款产品，并多次在央视春晚、重要展会亮相。此次「超人」选择在IPO挂牌前夕发布，既秀出技术储备，也为上市初期的市场热度再添一把火。

60.99亿元募资：DeepSeek、腾讯现身战略配售

本次战略配售阵容堪称豪华：杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）获配93.34万股，锁定期36个月；与腾讯科技相关联的上海启善投资获配90.33万股；全国社会保障基金理事会、中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本等亦各获配约90万股。

股权结构上，创始人、董事长兼首席技术官王兴兴通过直接持股与员工持股平台上海宇翼，发行后合计持有约31.29%的股份；凭借特别表决权安排（A类股份每股对应10票表决权），其控制的表决权比例达约65.31%，对公司决策具有决定性影响。发行前红杉（宁波红杉持股约5.59%）、经纬、金石成长等机构均在列。

营收三年增近十倍，毛利率逼近六成

宇树的财务数据是这轮高估值的底气所在：2023年至2025年营收由约1.59亿元跃升至约16.99亿元，两年复合增长率达226.78%，其中2025年同比增长335.36%；主营业务毛利率由44.22%提升至60.13%；扣非后归母净利润从2023年亏损约1802万元，增长至2025年的约5.91亿元。

不过进入2026年，高增长开始放缓：一季度营收同比增速降至68.49%，扣非净利润同比下降52.55%；上半年营收约11.52亿元、同比增长48.54%，扣非净利润约2.44亿元、同比下降19.34%。公司将其归因于研发与销售费用较快增长——半年报显示研发费用同比增加约8204万元，销售费用上升部分来自借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广。

高估值下的隐忧：219倍市盈率与业绩放缓

招股文件同时提示：行业热度逐步缓和、市场竞争日趋激烈、产品价格面临下行压力，以及通用机器人商业化进度的不确定性。以发行价计算，宇树对应2025年净利润的市盈率超200倍，市销率约35.89倍，是可比公司（优必选、越疆等）2025年市销率均值（约4.92倍）的七倍以上。高估值叠加小流通盘，上市初期股价波动风险不容忽视。

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从实验室到交易所，宇树科技的上市标志着人形机器人产业的「资本化时刻」：一边是「超人」这样的极致性能产品刷新大众认知，一边是接近220倍市盈率的资本定价。机器人赛道能否兑现通用人工智能时代的「下一个手机」叙事，接下来要看商业化落地与业绩兑现的速度——这比发布会上的「地板动作」更难也更关键。